来源：【中国汽车报】

在全球汽车零部件供应商百强榜上，松下集团旗下的松下汽车系统（PAS）公司跻身前20强，但面对其较低的利润率，松下集团有意“断舍离”，让渡大部分股权。

近日，围绕松下汽车系统，松下集团与美国私募股权公司阿波罗正式签署了股权转让协议。阿波罗旗下基金将收购松下汽车系统的多数股权，预计收购估值为3110亿日元（约合人民币148亿元），交易将在2025年3月底之前完成。今后松下汽车系统将由松下和阿波罗共同运营。

■抛售多数股权

图片来源：松下汽车系统官网

之所以面临出售，与其较低的利润率有很大关系。以2022财年（2022年4月-2023年3月）为例，PAS的营收为12975亿日元，占到松下集团总营收（83789亿日元）的15.5%，在集团主要的五大业务板块中排名第二。不过，其营业利润率仅为1.2%，在松下集团2886亿日元的营业利润中，仅有5.6%（162亿日元）来自PAS，利润贡献方面可谓倒数第一，远低于其他板块。

松下选择将PAS的多数股权出售给阿波罗，一方面是为了剥离低收益的业务，聚焦核心业务；另一方面也是为了回笼资金，投资重点领域。在去年的年度战略会议上，松下集团将电动汽车用的动力电池定位为“重点投资领域”，计划投入大量资金以加速其在这一领域的发展。

“随着汽车行业向电动汽车快速转变以及汽车架构发生重大变化，未来将需要进一步加强软件开发和电动化。为了确保PAS的长期发展，松下一直在寻找一位拥有合适的专业知识和财务资源的合作伙伴，从而分享我们的业务愿景。”松下集团在声明中表示。

之所以选择阿波罗，原因之一可能是阿波罗和黑石集团、凯雷、KKR等同行一样，一直以擅长对不良资产“起死回生”般的再造能力而出名。这些资产管理机构通常是在企业遭遇经营困难时，通过杠杆收购模式，进行资产的整合。随后，通过IPO上市、分拆出售等方式进行获利。松下集团保留20%的股份，显然也是希望通过资本运作实现汽车电子业务的良性增长和最后一博。

松下集团指出，鉴于未来可能上市，PAS将寻求实现进一步增长，特别是在快速发展的汽车电子领域，而松下将继续支持PAS，PAS仍将是松下集团的成员。

■百亿押注电池

出售PAS多数股权之时，松下集团的其他业务也在承压。其中，消费类电子业务面临着激烈竞争和亚洲地区需求疲软。另外，今年年初，松下集团旗下的松下工业对外公开承认，在向第三方机构申请产品品质认证的过程中，存在篡改测试数据等违规行为。

电池业务隶属于松下集团的能源板块，也是其未来重点押注的领域。早些年，松下通过为特斯拉供应电池声名鹊起，但之后特斯拉激进扩张，而相对保守的松下没有及时跟上，逐渐掉队。特斯拉增加了“二供”、“三供”，这些厂商逐渐分流了松下的订单，而松下在新客户拓展方面进展得并不太顺利，只能继续牢牢绑定特斯拉。随着特斯拉销售放缓，松下电池业务受挫，已将2023财年能源板块的营业利润预期从1350亿日元下调至1150亿日元。

图片来源：Teslarati网站

尽管欧美电动汽车市场增长呈现放缓态势，松下集团仍将电池视为未来业务支柱之一，正在大力扩充产能。2023财年，松下集团的设备投资计划为7000 亿日元，其中一半以上，即3810 亿日元（约合人民币180亿元）用在了电池相关领域，尤其是新建的堪萨斯州电池工厂。这是继与特斯拉合资的内华达州工厂后，松下在美国的第二座电池工厂，规划年产能为30GWh，将主要为特斯拉供应 2170 电芯。至于计划今年4月至9月期间推出的4680电池则在其日本工厂投产。

与此同时，松下扩张的消息不断。前不久，松下与斯巴鲁经过为期数月的谈判后，达成了电池供应协议。3月29日，松下与马自达也宣布达成了电池供应协议。

另外，3月31日，印度石油公司宣布与松下达成协议，双方将成立一家合资企业，在印度生产锂离子电池。一方面，印度市场对两轮和三轮汽车电池以及储能系统的需求预计将扩大；另一方面，前不久印度政府松口同意降低电动汽车进口关税，但条件是车企三年内必须在当地建厂，这样一来，特斯拉在印度建厂事宜终于可以向前推进，而松下则先行一步，布局印度电池市场。

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