ChatGPT：隐藏在硅谷之下的超级资源网络

2019年，当微软试图在云计算和人工智能领域超越亚马逊和谷歌时，它向一家公司投资了10亿美元。当时，谷歌旗下的Google Brain、DeepMind等研发团队几乎主宰了机器学习领域的发展方向，2016年首次击败人类围棋冠军李世石的围棋应用AlphaGo就出自DeepMind。

虽然微软也在机器学习领域投入很多，但是无人相信它能拉近与谷歌的差距，它耗资10亿美元投资一家刚刚成立四年的AI创业公司的新闻，在市场上也很少有人关注——微软这样的巨头不是经常做这种莫名其妙的投资吗？

现在我们都知道了，当时微软投资的公司是OpenAI。2022年底，它已经因为ChatGPT而一战成名。

现在，ChatGPT已经在微软的必应搜索引擎得到全面应用，更加先进的GPT-4模型也即将发布。2023年初，微软给OpenAI一口气增资超过100亿美元，雄心勃勃地计划将GPT模型全面融入Office等各项软件应用。现在反而是谷歌被逼到了进退两难的地步，必须尽快拿出同等量级的成果作为反击。

微软对OpenAI的支持是全面的。除了大笔资金，它还免费提供了大量Azure云服务的credit帮助OpenAI训练大模型，使得后者在算力上每年又省下了大笔开支，而这恰恰是机器学习训练最重要的开支之一。要知道，在微软投资之前，OpenAI每年要花费几千万美元租用谷歌云服务！

回头看来，微软是在2019年那个时间点，唯一一个有实力且愿意不计回报投资OpenAI的大股东。在2021年以前，没有一家VC愿意进场投资OpenAI，因为在它们看来这笔投入的回报很不清晰，不符合VC的投资逻辑。在今天，投资AI研发初创型公司是时髦，可在当时不是。这一点对于做过投资或创过业的人而言，应该很容易理解。

而在微软看来，对OpenAI的投资在各方面都是可以接受的，值得一赌：

首先，微软每年有几百亿的净利润，对OpenAI大约10亿美元的投资金额、每年相当于几千万美元的云计算credit成本，完全可以接受；其次，OpenAI也帮助Azure成功地搭建起来了大模型训练的一整套硬件基础设施，并且微软还拿到了OpenAI的独家合作代理，具备深远的战略意义；最后，OpenAI虽然是在免费使用Azure，但他们以后也不用再给Google Cloud付钱了，变相帮助微软打击了云计算领域的竞争对手。

综合这几点因素，在当年看来，虽然这不是一笔看起来很有意义的投资，但对微软而言，不啻为以可以负担的成本买了一张性价比极高的彩票。因此，当年微软对OpenAI的投资可以说是占尽了天时地利人和。

同时我们还会注意到一件很有意思的事情，OpenAI的股权架构非常独特。在2019年之前，OpenAI是一个非营利性组织，早期投资人在本质上是“捐赠方”；为了更好地吸纳外部投资、对员工进行股权激励，才改制为营利性的公司，其利益分配格局如下：

在第一阶段，马斯克、霍夫曼等首批投资者将会优先获得利润分配，保证其收回初始资本；在第二阶段，也就是微软增资100亿美元之后的现阶段，微软能够获得OpenAI利润的75%，直至收回合计130亿美元的投资成本；而当OpenAI利润达到920亿美元后，微软的持股比例将自动下降到49%，剩余的股东分享剩余的49%，另外2%会捐给OpenAI的非营利基金会；当利润达到1500亿美金后，微软和风险投资人的股份都将无偿转让给OpenAI的非营利基金会。

这就是OpenAI所谓的“Cap Profit”营利封顶的股权架构。这个开创性的架构核心是：对于最早期的投资人和初期员工，营利封顶最多是10倍；但是随着公司的不断成长，营利封顶的倍数会不断下调。这相当于微软以股权的形式做了一次债权投资，只拿到了OpenAI的“租赁权”，尽管这个“租赁权”的潜在回报率也很高就是了。这种结构非常不寻常，在风险投资中非常罕见，几乎没有先例。

OpenAI的非营利基金会是什么？微软和风投转让回的公司大部分股权为什么不回到创始人手里？为什么微软愿意签这种像是“只租不售”的投资协议？这就不得不谈到这家公司初创时就带有的独特基因，以及隐藏在硅谷之下的超级资源网络。

OpenAI的创始人兼CEO叫做山姆·阿尔特曼（Sam Altman），他也是硅谷著名创业孵化机构Y Combinator的掌门人。在建立OpenAI的时候，他给它的最初定位是“非营利组织”。与此同时，他在OpenAI不持有股权，原因是他认为“自己已经足够富有，不需要股权了”。

任性的不只是创始人。在2015年公司刚成立时，就有一众有情怀的硅谷大佬给这家公司投资了10亿美金，他们的初心是向一家目标“不是为股东创造利润”的“非营利组织”投资，我们也许可以把这笔钱理解为捐赠。以下是“捐赠人”的名单，看到这份名单大家或许就明白，这是硅谷科技大佬用钱投票带来的颠覆式股权结构的创新。

但光有钱是不够的，技术创新离不开顶级技术人才和技术积累。在ChatGPT走红之后，全球各地如同雨后春笋一般冒出了一批机器学习初创型企业，风险投资圈的无数大佬挥舞着钞票企图建立自己的项目、或者加入靠谱的项目。然而，OpenAI的成功不仅在于大佬们的早期投资，还在于它能够收罗一批优秀的技术研发人员。

下面让我们再来看一下OpenAI的主要技术参与者：

▼ 美国地产基金解读分享会 ▼

▼ 学习小组群内讨论 ▼

要知道，对于心态年轻的科技从业者而言，进行产业研究、经济研究的目的不仅仅包括获得投资回报，也包括了解最新的前沿产业动向，为自己的职业生涯发展乃至创业之路积累知识和人脉。在投资的同时，寻找下一个适合自己的“坡长雪厚的赛道”，是很多科技公司中高层专业人士的共同诉求。

对于这一点，传统金融机构就更难满足了。或许在硅谷还存在这样的气氛，可是在大中华区呢？无论中资还是外资，哪家私人银行能做好“帮客户进行职业生涯及创业规划学习”这件事情？非不为也，实不能也。

这个任务注定要由新一代像鹿可这样的财富管理机构去完成。