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比亚迪2024上半年的财报出来了，但是对这同一份财报，却出现了两种，截然不同，还完全相反的报道：

一边在讨论，比亚迪会不会变成下一个恒大，理由是负债5000亿、现金流下降了80%；

另一边呢则是锣鼓喧天、鞭炮齐鸣！理由也很充分：销量、利润都在大涨，半年卖了160万辆，净利润136个小目标。

其实，一个企业在高速扩张期负债多点根本不是事，大众集团的负债都3万亿了，苹果也欠了1.9万亿了，并且负债率80%，比比亚迪还高，但应该没人担心这两家变恒大吧。

所以，负债增加、现金减少，对如今的比亚迪来说，并不伤筋动骨。相反，比亚迪真正的问题，反而隐藏在漂亮的销量和利润数字里。

销量很亮眼

船夫哥却开始焦虑了

上半年比亚迪卖了161万辆车，稳居中国市场第一。比亚迪销量屡创新高已经不是新闻了，但更值得关注的其实是销量的增速，因为这决定了比亚迪还能不能继续再创新高。

上半年比亚迪销量增速是28.46%，比去年涨了接近3成，看起来还不错。

但是呢，同一个数据，换个角度看，结果就会完全不同。

还是这个28.46%的增速，咱们把它和过去几年比亚迪的销量增速比一比，2021-2023年，比亚迪的销量增速是这样的：75%、208%、62%。

所以，这话还可以这么说：2024上半年，比亚迪销量增速比去年跌了一半。

一边是大举欠债、高速扩张，员工数量去年还是70万人，今年到9月，就又增加了20万，到了90万人，然后一边是增速腰斩再腰斩。

8月轿车销量前十

但廉价多销的坏处也摆在那：既伤品牌，也伤利润。

当然了，说到这，一定有人会说：不对、不对。车虽然卖得越来越便宜，但只要销量大了，靠规模优势把成本降下来，那利润反而会更高。

再看上半年比亚迪的利润，136个亿，同比增长了24.44%，这说明啥呢？

说明价格战打了半年，对手们利润早都残血了，但比亚迪这利润却越打越厚。

这么看的话，比亚迪的商业逻辑确实完美闭环了。如果真就是这样，那我打心里替比亚迪高兴，但我总觉得这事不能这么顺吧。

于是我又去看比亚迪这增长的利润，到底涨在了哪？我们用今年的总营收减去总成本，得出的这个营业利润是109.5个亿，而去年同期这个数是111.2个亿，这么算下来，比亚迪这利润不是涨了，反而是降了一些。

那比亚迪这增长的利润是哪来的呢？从财报里我们看到，“其他收益”，有48个亿。

那这个其他收益又是啥呢？顺着财报继续找下去发现，其他收益里有32个亿来自政府补助，比去年几乎翻了一倍。

事实上，比亚迪的价格战打的也很艰辛，确实把自己的价格打下来了，但利润并没有上去。比亚迪的策略明显是在牺牲利润，优先保份额。

王图霸业，还差最后一块拼图

腾势、方程豹、仰望，是比亚迪冲击高端的三驾“高端战车”，但是上半年这三驾马车的销量分别只有：59565辆、18283辆和5500辆。加一起，只占了比亚迪总销量的大约5%。

这其中，腾势D9一款车，就卖了53131辆，啥意思呢，就是说比亚迪的高端市场，基本就是靠腾势D9一款车在撑着。

方程豹豹5，上市之初有过一段小的高光时刻，但很快销量就稳定在了2000多辆。7月底的时候，豹5直降5万、以价换量，8月份销量立竿见影的涨到了4800辆。

并且呢，车企都有这么个规律：遇到危机时，降本增效求生存；风和日丽时，大力投入求发展。

比亚迪就正是大力投入的时候，研发投入就不说了;打价格战，798/998这也是一种投入，投入利润换份额；给供应商增加付款，这也是投入，投入现金流稳定供应链。

整体上，从这份财报上我们看到了比亚迪全方位、全生态、大力度的投入。而未来，等过了大力投入期，进入收获期之后，比亚迪的利润将再也无法压制或隐藏，那时候比亚迪一定会更加光芒四射，而这正是比亚迪的魅力所在。